2023年3月29日债市解读/赚未来的钱—私募股权投资（602楼），股多基金、CTA、量化、信托、理财

在金融业很多年，尤其是在信托，有段时间工作之一就是研究金融产品，开始自己跟着同事买产品，刚开始入行时觉得前辈分析起来好厉害，回想起买的第一只信托，也是各种害怕，生怕出事，经过多年积累，也不会盲目地跟投，宁愿放在短期理财里面，耐心寻找。

挑选理财产品有任何问题可以跟帖或者短信，但不要产品推销哦，

本帖只是对理财的一些感想，不构成投资建议哦！

内容比较多，整理一下

固收篇（4楼）

一、信托产品（4楼）

二、底层是信用卡贷款或者小贷的资管计划（15楼）

三、债基资管（20楼）

四、案例分析——房地产信托挑选难度越来越大（38楼）

五、理财产品，适合你的未必适合我（77楼）

权益类投资的定位和选择（105楼）

一、价值投资（107楼）

二、私募基金管理人择选（141楼）

1、私募基金经理的品德判断（案例+八卦）

2、如何近距离接触基金经理（案例）

3、如何选择私募基金管理人小结（187楼）

三、投资者的定位——赚过去的钱、现在的钱、市场的钱、未来的钱？（194楼）

1、赚过去的钱——固收类（195楼）

2、赚现在的钱——量化产品（197楼）

3、赚市场的钱——股多策略（201楼）

4、赚未来的钱——股权投资（213楼）

5、小结（220楼）

私募产品篇

一、“雪球”不是固定收益类产品（226楼）

二、赚现在的钱——量化产品（235楼）

1、量化超额收益（236楼）

2、中性对冲策略（260楼）

3、指数增强类量化产品（如中证500指数增强）（269楼）

A．中证500指数的增幅（275楼）

B、超额收益（279楼）

C、现在是不是中证500指数增强产品的买入时点（283楼）

D、同类产品如何选合适自己的产品（287楼）

E、中证500指数增强产品选择小结（316楼）

4、新赛道---全市场量化选股（327楼）

（1）全市场量化选股不对标指数（334楼）

（2）全市场策略选股的特点（340楼）

（3）指数增强和全市场选股的特点和区别（342楼）

（4）全市场量化选股与股多策略的对比（345楼）

（5）全市场量化选股产品产生的必然性（347楼）

（6）全市场量化选股产品是全新的赛道，如何择选？（354楼）

（7）全市场量化选股产品选择小结（361楼）

5、量化产品选择小结——每个人的选择是不一样的

6、CTA策略（377楼）

三、赚市场的钱——股票多头策略产品（443楼）

1、选产品就是选基金管理人（445楼）

2、投资策略（457楼）

1）价值投资（469楼）

2）逆向投资（476楼）

3）趋势投资（506楼）

4）股票多空策略（515楼）

3、如何客观地分析收益率和历史最大回撤（541楼）

1）存在的误区（541楼）

2）客观地分析收益率与回撤（546楼）

4、业绩归因（570楼）

5、长期投资——投资不是游击战（576楼）

6、股多产品选择小结（594）

四、赚未来的钱——私募股权投资（602楼）

1、时间跨度长（625楼）

2、寻找赛道（654楼）

3、寻找头部GP（私募股权基金管理人）（685楼）

4、 私募股权基金管理人的投后体系（720楼）

5、私募股权投资生态圈（727楼）

6、DPI、IRR.......，如何通过数据指标进行股权投资基金择选（749楼）

7、一个例子（梦华录永安楼天使轮投资项目）（774楼）

8、股权私募基金小结（818楼）

五、资产配置（834楼）

2023年3月29日

现券期货震荡偏暖

银行间主要利率债收益率普遍下行

中短券表现更好

国债期货窄幅震荡多数小幅收涨

10年期主力合约涨0.02%

10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.25bp

在没有突破性的经济数据或者政策出台前

债市以盘整为主

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2023年3月28日

季末将至现券期货窄幅震荡

今日央行投放2780亿元

到期1820亿元

净投放960亿元

国债期货受权益压制

全天窄幅震荡

10年期主力合约上涨0.01%

现券整体变动不大

10年期国债活跃券220025下行0.15bp

股债跷跷板格局延续

债市小幅收涨

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2023年3月27日

央行降准正式落地

预计释放中长期资金6000亿元

隔夜资金降至1%

国债期货全线收涨

10年期主力合约涨0.24%

十年国债活跃券22附息国债19（220019）

收益率下行0.75bp

债市全线走暖

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2023年3月24日

3月24日央行利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作

当日1800亿元逆回购到期

因此单日净回笼1730亿元

国债期货午后向下，全线收跌

10年期主力合约跌0.12%

十年国债230004整日交投活跃度与昨日基本持平

整日成交区间在2.8625-2.8775

多数债券收益率小幅上行

债市窄幅震荡

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2023年3月23日

美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间

市场预计美国加息周期接近尾声

国债期货上午窄幅震荡

午后跳水明显

多数小幅下跌

10年期主力合约跌0.06%

全天来看10年期国债/国开债活跃券收益率上行1bp左右

短端受益于资金面宽松整体情绪较好

1年内收益率下行2bp左右

信用债情绪一般

涨跌互现

二永债收益率多数上行

整体情绪相对均衡

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2023年3月22日

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.04%

十年国债230004交投清淡

整日成交区间在2.8575-2.865

地产债涨跌不一

银行“二永债”成交活跃收益率普遍上行

多数品种收益率小幅上行

债市窄幅震荡

近来因海外银行业风波未止

市场静待美联储加息落地

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2023年3月21日

早盘资金较紧，债市情绪不佳

午后在股市上行、国债期货跳水带动下现券收益率快速上行

10年国债活跃券025全天收益率上行1.45bp

国债期货全线收跌

10年期主力合约跌0.11%

信用债情绪较好

仍延续抢券行情

多以低估值成交为主

二永债有所回调

收益率上行2-4bp左右。

近期影响市场波动的主要关注点在于海外银行风险的发酵

整体上国内债市仍然是避风港

静待美联储加息落地

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2023年3月20日

现券期货20日均走暖

长券收益率下行1bp左右

中短券收益率下行3-5bp

地产债多数下跌

“二永债”收益率普遍明显下行

国债期货全线收涨

10年期主力合约涨0.01%

5年期主力合约涨0.07%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.25bp

降准后短期品种表现优于长端

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2023年3月17日

银行间主要利率债走势整体偏强

国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一

10年期主力合约跌0.01%

5年期主力合约涨0.01%

22附息国债19收益率下行1.75bp

尾盘“意外”降准

央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点

（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%

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2023年3月16日

相较于昨日第一天摸黑询价

今日交易恢复较快

早盘受海外瑞信银行事件影响

债市情绪较好

国债期货T2306高开至100.320

全天涨0.22元

期货多头情绪浓厚

10年国开债活跃券220低开0.6bp于3.05附近

直到午后资金转松、A股下行，

现券收益率再下 台阶

全天收益率下行1.4bp

短端收益率亦普遍下行

市场迅速适应新的交易模式

今日情况明显好转

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2023年3月15日

受制于QB平台报价功能下架的影响

债券二级收益率窄幅波动

据货币经济中介非正式估算

全天成交量萎缩近80%左右

现国债期货小幅收跌

10年期主力合约跌0.07%，

十年国债220025交投清淡

成交区间在2.875-2.8825

市场缺乏方向性

整体窄幅波动

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2023年3月14日

隔夜美债收益率大幅下行

市场情绪偏多头

国债期货开盘后稳步上行

银行间主要利率债收益率普遍小幅下行不足1bp

国债期货全线收涨

10年期主力合约涨0.14%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.7bp

信用债情绪相对较好

多以低估值成交为主

二永债收益率亦有所下行

现券期货震荡向暖

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2023年3月13日

美国硅谷银行倒闭事件

在监管机构快速出手干预后

避险情绪已经减弱

银行间主要利率债收益率普遍上行1bp左右

国债期货多数小幅收跌

10年期主力合约跌0.05%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1bp

地产债多数上涨

现券期货震荡偏弱

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硅谷银行破产事件

很多投资者担心美国经济不行了

并不是美国经济不行，而是是美联储持续暴力加息把美国经济推到坑里去了

一方面，硅谷银行可供出售的证券基本上由美国国债和抵押贷款支持证券组成。由于美联储的猛烈加息，相关债券大幅贬值，就像去年11月份中国债灾一样，市场利率上升，债券票面价格大幅下跌，硅谷银行遭受了债券巨额减值的亏损；

另一方面，硅谷银行的主要客户是初创型的科技企业，美国有将近一半由风险投资支持的科技和生命科学初创企业，都和硅谷银行建立了银行关系。而在美联储不断升息的背景之下，美国科技企业面临较大的生存压力，所以企业存款迅速流失。

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2023年3月10日

中国2月M2同比增长12.9%

预期12.3%，前值12.6%；

新增人民币贷款18100亿元

预期14346亿元，前值49000亿元

国债期货全线收涨

10年期主力合约涨0.08%

银行间主要利率债收益率普遍下行

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1.15bp

债券多数收益率下行

债券整体上涨

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2023年3月9日

2月CPI低于市场预期叠加资金面持续宽松

现券期货整体偏暖

10年期主力合约涨0.09%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.8bp

银行间主要利率债收益率普遍下行

银行“二永债”延续暖意

成交活跃收益率普遍下行2bp左右

昨日短债修整之后

债券市场延续暖意

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2023年3月8日

利率债和国债期货整体窄幅震荡偏弱

银行间主要利率债收益率多数小幅上行1bp左右

国债期货震荡偏弱小幅收跌

10年期主力合约跌0.03%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.75bp

美联储主席隔夜鹰派表态对国内市场影响甚微

流动性未现异动

资金预期持续改善

信用债整体强势

银行“二永债”成交活跃，收益率普遍明显下行3-8bp

债市整体窄幅震荡

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2023年3月7日

国债期货午后拉升全线收涨

10年期主力合约涨0.15%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.85bp

地产债多数下跌

但银行债成交火爆

收益率全线下行

债市整体收涨

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2023年3月6日

周末政府工作报告设定GDP增长目标处于预期下沿

债市情绪高涨

日内交投活跃

交易量创近期新高

10年期主力合约涨0.23%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行2.3bp

债市全线收涨

本周需关注多项重要数据的出台

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2023年3月3日

银行间市场周五资金面进一步好转

市场流动性供给充盈

银行间主要利率债收益率普遍小幅下行

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.08%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.9bp

现券期货震荡偏暖

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2023年3月2日

3月2日开展了730亿元7天期逆回购操作

当日3000亿元逆回购到期

单日净回笼2270亿元

这是连续第二日净回笼

银行间主要利率债震荡走弱

收益率普遍上行1-2bp

国债期货盘中跳水全线收跌

10年期主力合约跌0.12%

十年国债220025全天上行1.25bp

收于2.925%附近

债市震荡下跌

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2023年3月1日

中国2月官方制造业PMI为52.6

预期为50.5，前值50.1

制造业景气水平继续上升

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.09%

全天22付息国债25收益率上行0.22bp收于2.9125%附近

债市未受PMI数据影响

走势平稳

恭祝大家兔年吉祥，身体健康，万事如意！

2023年2月28日

2月28日央行开展4810亿元7天期逆回购操作

当日1500亿元逆回购到期

单日净投放3310亿元

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.11%

10年期国债活跃券220025下行0.4BP

债市整体收涨

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2023年2月27日

临近月末资金面收敛

2月27日以利率招标方式开展了3360亿元7天期逆回购操作

当日2700亿元逆回购到期

单日净投放660亿元

国债期货收盘涨跌不一

10年期主力合约涨0.03%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.1bp

债市窄幅震荡

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2023年2月24日

央行公开市场周五迎来逾8000亿元巨量到期

连续两日净回笼且规模放大

银行间市场资金面整体尚属平静

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.08%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1.19bp

现券期货震荡偏暖

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2023年2月23日

央行开展3000亿元7天期逆回购操作

今天有4870亿元逆回购到期

净回笼1870亿元

国债期货低开高走

震荡走高

多数收涨

10年期主力合约涨0.05%

全天现券收益小幅震荡

略有上行

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.5bp

债市窄幅震荡

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2023年2月22日

随着央行持续的净投放

资金价格日内逐渐回落

边际上有所好转

午后期货企稳

市场情绪有所好转

收益率有明显下行

10年期国债22附息国债19下行0.75bp

债市震荡企稳

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2023年2月21日

今日国债期货主力合约切换

合约价格变动不能正确反映市场涨跌

资金面方面

资金面延续收敛态势

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.15bp

债市继续调整

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2023年2月20日

国债期货平开后窄幅震荡

临近中午大幅下挫

10年期主力合约跌0.24%

银行间主要利率债收益率普遍大幅上行

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行2.95bp

债市大跌

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2023年2月17日

2月17日以利率招标方式开展了8350亿元7天期逆回购操作

今日2030亿元逆回购到期

当日净投放6320亿元

由于16日尾盘国债期货强势拉升

今日国债期货窄幅震荡小幅收跌

10年期主力合约跌0.03%

10年期国债活跃券22付息国债19下行0.65bp

债券涨跌互现，震荡修复

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2023年2月16日

早盘市场情绪不佳

资金面边际趋紧

7天银行间拆借利率上行9.9bp

股市强势拉升

现券收益率小步上行

午后中伊联合声明发布

叠加石家庄机场刷屏

风险偏好迅速走低

股市反转走弱

国债期货强势拉升，

10年期主力合约涨0.16%

10年期国债活跃券22付息国债19上行0.4bp

信用债表现优于利率债

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2023年2月15日

为维护银行体系流动性合理充裕

央行今日进行4990亿MLF操作

另外央行今日开展7天期2030亿元逆回购

减去到期资金

当日实现净回笼2390亿

整体资金面维持平稳

信用市场交投活跃

国债期货低开震荡

涨跌不一

10年期主力合约接近收平

10年期国债活跃券22付息国债19下行0.25bp

债市震荡企稳

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2023年2月14日

今日央行公开市场操作继续净回笼

不过银行间市场周二资金面依然均衡偏松

现券期货震荡偏暖

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.05%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.3bp

债市风平浪静，持续修复

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2023年2月13日

1月金融数据落地后，市场反应平稳

国债期货多数小幅收涨

10年期主力合约涨0.05%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.6bp

短端涨跌互现

债市整体呈现窄幅波动

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2023年2月10日

本周央行公开市场连续开展大额逆回购操作

银行间市场周五资金面终于迎来明显改善

7天银行间拆借利率下调23.7bp

但下周央行公开市场资金到期压力仍大

流动性波动料仍构成扰动

1月金融数据落地

对市场影响有限

国债期货窄幅震荡多数小幅收跌

10年期主力合约跌0.04%，

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.25bp

债市窄幅震荡

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2023年2月9日

资金面继续改善市场情绪好转

中短券表现更好

收益率下行1-3bp

国债期货全线收涨

10年期主力合约涨0.11%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.6bp

信用债表现相对较好

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2023年2月8日

巨量投放难阻资金紧张

现券收益率震荡上行

7天银行拆借利率上行10.8bp

直到尾盘资金才有所转松

期货受此影响日内震荡走弱

T2303收跌0.03%报100.415元

10年期国债活跃券220025收益率上行0.1BP至2.896%

债市窄幅震荡

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2023年2月7日

国债期货全线收涨

10年期主力合约涨0.17%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.4bp。

资金面延续紧势

2月资金宽松或不及预期

Shibor全线上行

7天期上行7.9bp报2.086%

利率债涨跌互现

信用债好于利率债

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2023年2月6日

社融预期

资金转紧压制情绪

国债期货震荡偏弱小幅收跌

10年期主力合约跌0.06%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.75bp

7天银行拆借利率上行15.7bp

现券期货小幅震荡

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2023年2月3日

银行间市场资金宽松

7天银行间拆借利率下调10.9bp

国债期货小幅收涨

10年期主力合约涨0.05%

资金继续向好提振短券向好

复苏预期下长端受压制

债券涨跌互现

整体向好

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2023年2月2日

早盘现券情绪较差

但债市小幅调整后继续向上反 攻

期货小幅低开后震荡拉升

10年期主力合约涨0.17%

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行1.25bp

资金面转松

7天银行间拆借利率下调8.6bp

现券期货震荡走暖

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2023年2月1日

股债跷跷板行情持续

国债期货全线小幅收跌

10年期主力合约跌0.07%

银行间主要利率债收益率普遍上行

10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.3bp

2月1日以利率招标方式开展了1550亿元7天期逆回购操作

今日4470亿元逆回购到期

因此当日净回笼2920亿元

债市震荡

我觉得选理财产品，无论是信托、券商资管、银行理财，都要有几条不可碰的底线：

1、 看不懂的不投，比如原油宝，艺术品信托，还有一些产品结构设计得很复杂，弯弯绕绕的，感觉就是要让你看不懂，这种产品你碰它干嘛？

2、 底层资产不清晰的产品不碰。究竟是债，还是权益，还是股权投资？底层资产写得很笼统的，尤其是针对一个标的他已经有很多产品，有可能是自融、资金池哦，去年不是爆了，因此看清底层资产是避开雷最重要的措施。

3、 不碰明显不符合逻辑的产品和项目。去年的黄金大骗局，以黄金抵押融资，都知道信托融资成本相对较高，黄金变现能力那么强，他为什么不选择便宜的融资渠道？就算他最后安全兑付，我也不敢蹚这淌浑水。

还有近期看到某行的一款R2产品，固收类，1万起投，年化收益率超过7%，直觉告诉我不是有衍生品就是借了杠杆，果不其然，翻出去年的运营报告，权益类及衍生品类资产占13%+，有可能有期货哦，5-20倍的杠杆，我是想买稳定点的产品，为何要碰这种激进的产品，这不适合我。

固收篇

一、信托产品

现在理财产品早就打破刚性兑付，所以看清楚底层特别重要，对底层有把握那么风险就能控制住，如果跟风买不知道哪天就掉到坑里面去了。

选产品在一堆可选的产品中挑最合适自己的，那就先聊聊我最熟悉的信托吧：

现在信托吧，近年来规模压降很厉害，好产品也是秒杀，是需要等待。现在常见的就是政信信托和房地产信托

1、政信信托
无论是什么样的产品结构，底层资产就是政府信用了，那么你就要查查这个地区的经济情况了，比如一般预算收入、政府债务情况，人口流入还是流出等等，爆过雷的网红地区坚决不碰，人口净流出的不碰，选经济发展比较好的地区，江浙、山东、重庆、成都，不过也要看政府信用到底是哪级政府，市级的一般都可以，如果是县你得好好查一查。

值得注意的是，底层是不是真的是政府信用，需要甄别，如果只是看上去是，最后的还款来源并不是政府，那么就是工商企业贷款，这一点至关重要！

现在政信信托的年化收益率大概为6.7-7.4%

2、房地产信托
这类产品多，一般都是头部的房企，底层一般是开发商的信用、担保、股权质押和土地房产抵押。房产商资金链一般都很紧张，如果只是信用这种产品哪怕开发商实力再强，收益率再高我也不投，你想想如果项目一旦出了问题后果不堪设想。
担保？看上去很美，但是项目出问题，担保方出来把窟窿堵上？不存在的哦，至少我没看到
股权质押和土地、房产抵押都算是不错的抵押方式，当然各有利弊：当项目出问题时，股权质押处置时间很快，但是股权价值存在重估的风险，而土地房产抵押处置起来很慢，但是如果是一、二线土地或者房产抵押的话，价格比较坚挺，且有这么优质的资产，融资方不到万不得已是不舍得放弃的，一般会借新还旧把资产套现出来，所以我个人喜欢有土地、房产做抵押的产品。

房地产有抵押（优质资产）的年化7.3-7.8%，比政信信托收益率稍高一点

3、工商企业信托

这类融资方是企业，主要财务报表需要看看，但是不是最重要的考量因素，主要还是要看是否有股权质押和抵押，原因和房地产信托的原因一样，不赘述了。

谢谢关注！有时间一定过来更

4、股权投资信托
就是信托资金是对项目公司进行股权投资。股权投资信托适应了那些想获取高回报而愿承担投资风险类型的投资者的需要。
实操中，因为融资规模所限，会把项目做成明股实债，项目如果没事那就大家都好，真的打起官司来，那肯定麻烦了。
另外一种是真的股权投资，但是私下认为，股权投资是高风险高收益的项目，为何不去找私募股权投资基金，博个IPO上市，岂不是相似的风险收益更高吗？

5、受托人的选择，就是信托公司的选择
信托产品差不多不到就是这几类了，然后就是信托公司，信托本来就是投资人基于对受托人的信任，将资金委托给信托公司，代理理财的一种方式，因此信托公司是否值得托付是个问题。
事实上，在底层资产基本靠谱的情况下，自然需要避开出过大事的几家信托公司，有些公司项目出过问题，但是能够妥善处理，其实在另外一个方面反映了公司的实力。

但是还是要注意，对于你自身的需求和底线而言，过于激进的受托人和产品能够回避还是要回避。

爆过大雷的一家上市信托，这大家都知道，没出事之前公司排名也是行业靠前，但是公司发展模式和产品让人感到不安，因此我和周围的同事都不敢碰这家的产品，后来根据同行了解，证实自己的顾虑，这里就不展开说了，如果打开说就成了八卦了。

去年资金池暴雷的那家查出来，理财经理说，谁知道底层资产是空气？

二、底层是信用卡贷款或者小贷的资管计划

其实还有一种债权类产品值得推荐，虽然市场上这种产品很少，但是个人认为是很不错的产品，风险可控，收益较高。
就是产品底层是银行信用卡债权或者消费金融公司的小贷债权，当然消费金融公司要选头部的，比如花呗、白条等等。

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亲戚家种的，有个小花园真好

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三、债基资管

1、非标和标的区别

债基资管，就是固收、固收+产品，理财产品的一大类
讲债基得讲非标和标了
信托业也逐步从非标转成标品，解释一下，标品就是净值化的产品，指能在公开市场公开交易的金融产品或资产，若交易所证券、债券、国债、资产支持证券等等，而非标就是除了标品之外的产品，债权类的都是非标，债券是标品，这样讲大家应该清楚了。
现在大多数债基类产品底层都是非标的债券，也有一些资管计划下面同时有债券也有债权，所以底层一定要看清。

2、标品信托30万起，非标信托100万起

讲到标品信托，大家就会疑惑了，不是说信托是高门槛，300万起，小额也是100万，为什么会出现30万起步的信托计划，这是因为这类产品是标品信托，即底层是债券或者权益类产品，固定收益类30万起，混合类40万起，权益类100万起
非标收益率是固定的，标品收益率是浮动的
有问题大家留言哦，我也不知道讲没讲清楚

3、债基的底层资产，看清楚到底是哪类债券

那么底层是标品债券，怎么挑选产品，难道每一种债的风险都差不多吗？显然不是
债基资产主要投向，活期存款、货币工具、国债、城投债、公司债、企业债、中期票据信用债、可转债、可交换债、资产支持证券
活期存款、货币工具、国债大家都知道风险很小，一般货币基金配置这样的底层资产。

1）城投债

城投债，和政信信托一样，是政府信用，只要不是网红地区与人口净流出的地区就大差不差
那么问题来了，我怎么知道底层资产有哪些地方的债，如果理财app中，可能会写得比较笼统，如果是私募产品，可以问受托方（券商、银行、信托）或者代销机构的销售经理要资料，一般的运营材料会写明资金投向，并有资金占比前五位的债券的详细资料，你就对整个产品有个基本的了解。
底层有城投债的债基产品，一般收益可以，且风险可控

2、企业债和信用债
个人觉得这类有点像工商企业信托，这类债的收益率应该比城投债要高一些，

降杠杆和疫情之后，很多企业的资金链断了，当然你可以说选评级高一点的，如AAA级的债，可是去年华晨和永煤逃废债的事情把市场环境破坏了，前几年的海航也在重组，我有段时间做过债务重组，很多公司都是昔日的行业大佬，世事无常谁知道呢！
所以这类债在底层中比重不能大，需要尽可能分散。

3）资产支持证券ABS

债券类中的资产支持证券，就是ABS，这种产品是非标转标的一种主要方式，要求是基础资产有稳定的现金流，比如高速公路的收费权，物业出租的房租，贷款的利息等等，这种产品根据风险等级会分为很多档，风险与收益相匹配，投向ABS优先级部分的比较稳妥，因为收益分配是先分配优先级，然后是劣后。

我们仔细看看相关法规对于产品的定义，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）规定，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%，商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。